Ціна реалізації акції – як визначити та оскаржити? Незалежна оцінка акцій Nákupki оцінка акцій компанії.

Компанія «Мосоцінка» проводить оцінку акцій закритих та відкритих акціонерних товариств, як простих, так і привілейованих. Акція - цінний папір, який дає своєму власнику право на володіння певною часткою у статутному капіталі компанії. Простими словами, вона робить людину власником невеликої (або великої) частини бізнесу. Наша робота – це визначення вартості одного цінного паперу чи пакету. Ціна 100% акцій - це ціна самої компанії.

Розглянута звичайна акція дає власнику мінімальний набір прав:

• право частку у майні підприємства у разі, якщо вона буде ліквідована;
• право на участь у зборах;
• право на дивіденди.

Якщо власник цінних паперів має цілий пакет (понад 10%), він отримує додаткові права:

• призначення керівництва;
• участь у діяльності компанії та контроль над нею.

Вартість пакету не прямо пропорційна його розміру, вона залежить від прав, якими володіє його власник.

Оцінку акцій можна зарахувати до складових розумного інвестування. Перед тим, як вкладати гроші в якусь компанію, необхідно з'ясувати її перспективність. Навіть якщо зараз папери не приносять дивідендів, це зовсім не означає, що в майбутньому вони не забезпечать інвестору добрий дохід. Ринкова ціна формується із численних чинників, проаналізувати дохідність тих чи інших цінних паперів без належної освіти неможливо.

Компанія «Мосоцінка» працює з великими компаніями, дрібними фірмами та приватними особами. Фахівці оцінюють ціну паперу та роблять реальні прогнози на майбутнє.

Оцінка прибутковості акцій необхідна:

• при угодах купівлі-продажу;
• під час прогнозування вартості компаній;
• у разі необхідності оплатити цінними паперами внесок у статутний капітал іншого підприємства;
• у разі ухвалення компаніями складних фінансових рішень;
• якщо акціонери захочуть продати папери компанії;
• під час ліквідації фірми;
• при наслідуванні і т.д.

Як наші спеціалісти здійснюють оцінку?

Існує три найбільш поширені способи оцінки дохідності аналізованих цінних паперів:

• порівняльний;
• витратний;
• прибутковий.

Порівняльний підхід заснований на порівнянні ціни паперу компанії з цінами паперів інших подібних компаній. Спосіб використовується лише за умов відкритого ринку.

Витратний метод складніший і за його використанні розглядається також прибуток інвестора. Вважається, що ціна паперу не повинна перевищувати ціну, яку міг би мати папір аналогічний за рівнем розвитку бізнесу компанії, імовірно, створеної інвестором на гроші, які він збирається вкласти в цінні папери.

Вартісна оцінка акцій проводиться на підставі прогнозу успіху компанії у майбутньому. Якщо навіть на момент оцінки компанія процвітає, але в майбутньому прогнозується спад виробництва, її папери будуть не затребуваними на ринку.

Вартісна оцінка залежатиме від кількох факторів:

• ефективність діяльності підприємства;
• ризики;
• політика керівників компанії щодо виплати дивідендів;
• стан економіки та галузі, в якій працює підприємство;
• прогнози на майбутню успішність організації та ін.

Під час проведення операцій із цінними паперами, має значення, які це акції (привілейовані чи прості) і яким типом суспільства вони випущені (закритим чи відкритим).

Папери закритого акціонерного товариства продаються на підставі переважного права, тобто розподіл паперів провадиться між членами товариства. Якщо акціонер хоче продати свою частку, йому доведеться спочатку запропонувати її членам товариства, якщо всі вони відмовляться від покупки, їх можна запропонувати третій особі.

У рамках відкритого акціонерного товариства таких обмежень не існує, папери можуть котируватися на біржі та купуватись будь-якими особами. Оцінка вартості акцій у ВАТ простіше, ніж у ЗАТ, а за інших рівних умов ціна першої буде вищою за ціну другої.

Оцінюючи акцій ключове значення набувають ступінь контролю, ліквідність і обсяг пакета. Як було зазначено вище, найбільша ліквідність властива паперам ВАТ, котируються на біржових майданчиках. Ліквідність демонструє попит на цінні папери на ринку, тобто як швидко вони підуть за ринковою вартістю при продажі. Розмір теж впливає на ліквідність: у одного паперу він більший, ніж у пакета, оскільки один цінний папір може собі дозволити більшу кількість покупців.

Вартісна оцінка допомагає отримати кілька видів ціни:

• ринкова - відбиває попит цінних паперів над ринком;
• інвестиційна – відображає кількість дивідендів, важлива для тих, хто хоче отримувати прибуток від акцій;
• ліквідаційна – відображає кількість грошей, яку власник отримає за кожний папір, якщо підприємство вирішать ліквідувати.

Номінальна вартість цінних паперів відображає ціну, яку призначило керівництво компанії.

Незалежна оцінка акцій компанії від «Мосоцінка»

Оцінка звичайних акцій та привілейованих проводиться співробітниками компанії зі спеціалізованою освітою, які вивчають документи, сферу, в якій працює компанія, та прогнозують її майбутню успішність. Якщо цінних паперів не котируються на біржі, фахівцями проводиться серйозна аналітична робота - аналіз конкурентоспроможності підприємства, надійності емітента, прибутковості активів тощо.

Ціна на послуги залежатиме від:

• термінів;
• складності замовлення;
• виду компанії (ВАТ, ЗАТ);
• обсягів.

Для оцінки знадобиться надання кількох документів, серед яких можуть бути:

• бухгалтерська звітність емітента;
• паспорт замовляє послугу;
• копії установчих документів;
• відомість основних фондів;
• бізнес-план на довгостроковий період і т.д.

Звіт подається у строк або раніше строку та оформляється відповідно до ФЗ-135 «Про оціночну діяльність». Замовити експертизу або отримати консультацію ви можете, зателефонувавши за телефонами, вказаними у контактах. Перед початком робіт буде проведено безкоштовну консультацію та проведено укладення договору.

Вартість послуг з оцінки акцій

	Оцінка акцій	Вартість, руб.
	Оцінка акцій для нотаріуса (набуття права спадщини)	від 4000 нова ціна від 1000
	Оцінка пакетів акцій підприємств (ВАТ, ЗАТ)	від 40000 нова ціна від 12 000
	Оцінка акцій банку
	Оцінка векселів	Договірна
	Оцінка облігацій	Договірна

* у таблиці вказані стандартні терміни проведення робіт. За потреби терміни можуть бути зменшені. Мінімальний термін проведення робіт – 1 робочий день. Про можливість та умови проведення робіт у мінімальні терміни – уточнюйте у Вашого менеджера.

Оцінка цінних паперів потрібна при:

• здійснення угод з їх купівлі - продажу;>
• реструктуризації підприємства; (ліквідація, злиття, поглинання чи виділення самостійних підприємств із складу холдингу);
• внесення їх до статутного капіталу іншої юридичної особи;
• визначення вартості застави при кредитуванні;
• передачі у довірче управління

Вартість послуг та перелік документів, необхідних для оцінки акцій

Для визначення вартості послуг та переліку необхідних документів для оцінки акцій, виберіть відповідний розділ.

• оцінка часток у підприємствах (ТОВ, ВАТ, ЗАТ) в інших випадках (крім вступу в права спадщини)
• Оцінка дефолтних підприємств (підприємств банкрутів)

Вартість (котирування) акцій визначається лише співвідношенням попиту та пропозиції на відкритому ринку цінних паперів.

Незалежна оцінка акцій підприємства - необхідний етап для того, щоб убезпечити ваші інвестиції. Фундаментальний аналіз ситуації над ринком цінних паперів дозволяє інвестору уникнути помилок за умов постійного коливання цін них. Цього можна досягти лише після проведення оцінки ринкової вартості.

Коли здійснюється оцінка вартості акцій, то під ринковою вартістю розуміється найбільш ймовірна ціна, за якою даний об'єкт може бути відчужений на відкритому ринку в умовах конкуренції, коли сторони угоди діють розумно, володіючи всією необхідною інформацією, а на величині ціни угоди не відображаються будь-які.
Основою для оцінки акцій підприємства є визначення їх вартості як фінансового інструменту, здатного приносити прибуток його власнику. До способів отримання прибутку відносяться отримання дивідендів та зростання вартості акції, пов'язане з поліпшенням фінансових показників компанії, розширенням її бізнесу та збільшенням вартості активів. Таким чином, незалежна оцінка акцій може здійснюватись наступними методами: ринку капіталу, чистих активів, дивідендним.

Найбільш важливими характеристиками, що визначають вартість пакета цінних паперів при оцінці ринкової вартості акцій, є його розмір, ліквідність та ступінь контролю, яку він забезпечує. Наприклад, розмір пакета акцій підприємства відіграє істотну роль, якщо оцінюється контрольний пакет, до вартості пакета додається премія за контрольний характер, тобто за можливість призначати керівництво та здійснювати управління компанією. Величина премії за контроль може становити 30-40 відсотків у порівнянні із середньою ціною, розрахованою виходячи з вартості бізнесу та кількості емітованих акцій, а знижка за не контрольний характер пакета може становити 20-30 відсотків. Крім цього, важливою характеристикою, що істотно впливає на ринкову вартість пакета акцій, є ліквідність цінних паперів, що оцінюються. Найвищу ліквідність мають акції відкритих акціонерних товариств, котируються основних біржових майданчиках, а найменшої ліквідністю - акції закритих акціонерних товариств, які у відкритому обороті.

Сучасний інвестиційний бізнес, що набирає обертів, неможливий без такої процедури, як оцінка акцій підприємства. Цей процес складний і трудомісткий, проте постараємося розглянути все по порядку. Для початку давайте розберемося, що є цінними паперами, і яка їхня роль для сучасного бізнесу.

Що таке акції

У широкому розумінні акції є такі цінні папери, які свідчать про внесення певної кількості коштів до статутного капіталу підприємства, які займають як малу, так і значну його частину, і які внаслідок успішної діяльності представника бізнесу дозволяють їх власнику отримувати прибуток.

Даний вид зобов'язань не має чіткої фіксованої номінальної ставки і може змінюватись в залежності від коливань таких показників, як попит та пропозиція, тому ринкова оцінка акцій – досить потрібна та корисна процедура на сучасному ринку.

Варто також зазначити, що з точки зору правових зобов'язань, власник пакету пайових документів має більшу кількість повноважень, ніж володар кількох одиниць подібних паперів. Тому вкрай важливо спрогнозувати їх цінність у довгостроковій перспективі, особливо у тому випадку, якщо йдеться про великі інвестиційні вкладення у бізнес.

Необхідність в оцінці цінних паперів

Отже, ми з'ясували, яку важливість несуть пайові папери в сучасному підприємництві, а тепер давайте докладніше зупинимося на тому, навіщо все-таки обчислювати їхню цінність і для чого ця процедура потрібна.

Оцінка ринкової вартості пакета акцій вкрай необхідна у таких випадках:

• під час передачі прав тимчасового управління цінними паперами довірчій особі;
• при отриманні банківських позикових коштів та відповідній оцінці вартості власного капіталу;
• при придбанні пайових часток у статутному капіталі іншого суб'єкта господарювання;
• при проведенні будь-яких процедур, що включають реструктуризацію підприємства (зміна форми діяльності, злиття, ліквідація та поглинання);
• а також при процедурі купівлі-продажу цінних паперів, що зустрічається найчастіше.

Після проведення такої операції значно знижується ризик укладання невигідних угод із погляду інвестиційної політики бізнесу. Оцінка акцій – це перший крок до прозорого ведення справ та розуміння, як справи на ринку цінних паперів.

З законодавчої точки зору

На сучасному фінансовому ринку найчастіше виникає така ситуація, за якої вільні кошти акумулюються у певних представників бізнесу, проте потреба в інвестиційних вкладеннях виникає в інших суб'єктів господарювання, що тягне за собою нерівномірний розподіл коштів. І тому існує регулювання руху цінних паперів для допомоги безперебійного обороту фінансів, яке керується Законом РФ «Про ринок цінних паперів» №93 від 22.04.1996 р., і навіть Законом РФ «Про акціонерні товариства» №208 від 26.12.1995 р.

Відповідно до цих нормативно-правових актів, оцінка акцій здійснюється у випадках, описаних вище, і є процедурою не тільки визначення їх чистої вартості, але також виявлення їх положення на сучасному ринку. Цей процес повністю керується законодавством на кожному етапі.

Види вартості ЦП

Оцінка акцій суб'єкта господарювання багато в чому залежить від їх видів вартості, що різняться на такі:

• номінальна – є співвідношення між загальною цінністю статутного капіталу та кількістю випущених паперів;
• емісійна - та вартість, яка встановлюється в момент первинного випуску;
• балансова – визначається так само, як і номінальна, але при цьому із суми статутного капіталу вираховується обсяг зобов'язань суб'єкта господарювання, що використовується для відображення у бухгалтерському та фінансовому обліку;
• ліквідаційна – не використовується доти, доки підприємство не перестає здійснювати свою операційну діяльність, є сумою активів компанії після погашення всіх зобов'язань;
• інвестиційна - визначається інвестором на основі безлічі факторів і являє собою таку вартість, яка б задовольнила попит на фондовому ринку;
• розрахункова – є результатом аналізу з урахуванням змін курсових цін акцій;
• ринкова – справжня вартість, яку папір продається на фондової біржі.

Оскільки останній показник є найбільш значущим у інвестиційній діяльності підприємства, зупинимося на ньому докладніше.

Як формується ринкова вартість акцій

Хоч би як це парадоксально звучало, але оцінка акцій для продажу здійснюється лише в тому випадку, якщо вони мають свою ринкову вартість, що властиво далеко не всім пайовим документам. Цінні папери, наділені такою властивістю, зазвичай підлягають обігу на фондовому ринку на постійній основі, при цьому вони повинні мати ринкові котирування, які визначаються професійними учасниками фондового ринку. Крім цього, пакети таких акцій беруть участь у реальних угодах, до яких залучені незалежні продавці та покупці в умовах відкритості інформації та конкурентного середовища.

Ринкова вартість цих цінних паперів залежить від таких показників:

• розмір пакета, що оцінюється;
• умови, за яких акціонерний капітал розподіляється;
• наявність надбавки (у разі контрольного чинника пакета) чи знижки (якщо розмір пакета недостатній контролю) при придбанні паперів.

Підходи до оцінки

Оцінка акцій ВАТ – процес досить індивідуальний, тому є кілька підходів до цієї процедури:

1. Витратний. Використовується в тому випадку, якщо юридичною особою купуються цінні папери підприємства, нездатного конкурувати з акціонером і аналогічну продукцію, що випускає. Тож у разі покупець, зазвичай, не готовий платити багато за рівнозначний бізнес, звідси і визначається вартість.
2. Порівняльний. Грунтується на інформації про угоди, які проводилися раніше за участю подібних суб'єктів бізнесу. Як правило, цей підхід застосовується лише у разі обороту цінних паперів на відкритому ринку.
3. Прибутковий. Заснований на зацікавленості покупця у прибутку, який може отримати від придбання пакета цінних паперів. Погодьтеся, нікому не цікаво інвестувати у бізнес, що має негативну репутацію на конкурентному ринку.

Методи оцінки акцій

Вищеописані підходи – це лише загальна кваліфікація різновидів визначення вартості цінних паперів. Крім цієї класифікації, існують методи оцінки акцій, які обираються залежно від результатів аналізу фінансової складової діяльності суб'єкта господарювання.

Ось основні з цих методів:

• використання процедури математичного зважування;
• аналіз ринку капіталу та витікаючих угод;
• метод дисконтованих грошових потоків;
• капіталізація доходних потоків;
• вартості чистих оборотних активів

Етапи оцінки вартості акцій

Оцінка ринкової вартості акцій в результаті використання вищенаведених підходів та методик має показати підсумкову величину, яка і стане результатом цього трудомісткого процесу, і він ділиться на такі етапи:

1. Визначення цільової спрямованості процедури оцінки та залежного від неї стандарту вартості. Крім цього, на першому етапі аналізується обсяг інформації, яка знаходиться у відкритому доступі, і відсоток оцінюваних паперів.
2. Аналізується становище суб'єкта господарювання над ринком з урахуванням галузевого чинника, зокрема і перспективи напрями у бізнесі.
3. На даному етапі оцінювач на основі отриманої інформації визначається за методикою, за якою працюватиме далі.
4. Проводиться визначення якості та повноти інформації, що надається, її достатність для подальшої оцінки.
5. За підсумками отриманих показників здійснюється прогнозування доходів майбутніх періодів.
6. Спеціаліст з оцінки робить висновок про те, чи здатне підприємство здійснювати подальшу господарську діяльність, чи воно знаходиться на порозі ліквідації.

У результаті ми маємо повну та вичерпну інформацію не лише про вартість акцій, а й про загальну картину стану бізнесу власника акцій.

Як інвестиції зробити вигідними?

Безсумнівно, оцінка акцій та облігацій – незамінний процес на сучасному інвестиційному ринку, проте правильно придбати цінні папери також чимало варте. Всі ми розуміємо, що це бізнес ризикований, тому при вкладанні своїх коштів у чужий бізнес слід провести і свою статичну оцінку.

Що ж до ризиків, то вони можуть залежати від багатьох факторів. Наприклад, результати оцінки не показали позитивну ефективність у конкретному інвестиційному проекті. Однак це зовсім не означає, що права в цій угоді не стоять нічого, слід розглянути її з іншого боку - проаналізувати опційні характеристики та визначитися з тим, що можна виправити.

У будь-якому разі процес купівлі цінних паперів можна розбити на етапи і простежити за тим, як підприємство поводитиметься надалі в умовах конкурентного середовища.

Найближчі перспективи у сфері оцінки ЦП

На жаль, зараз на сучасному вітчизняному фондовому ринку оцінка акцій далека від злагодженого процесу. І на жаль, тому винен недосконалий нормативно-правовий механізм, який за певних зусиль міг би адекватно регулювати відносини між учасниками процедури купівлі-продажу цінних паперів.

Реалії сучасного вітчизняного бізнесу такі: власники акцій продовжують фальсифікувати фінансові результати підприємства, при цьому штучно змінювати курси цінних паперів на фондовому ринку, що говорить не про їхню реальну вартість, а про нездатність підібрати правильну маркетингову політику.

В основному виробляється для оформлення спадщини, угод купівлі-продажу цінних паперів, оформлення застави для отримання кредиту. Часто така оцінка необхідна у випадку, коли цінні папери, що не звертаються на відкритому ринку, вносяться до статутного капіталу підприємства, а також коли визначається реальна ринкова вартість компанії (разом з її активами).

Оцінка цінних паперів для нотаріуса під час оформлення спадщини

У нашій практиці найпоширенішою метою оцінки акцій є оформлення спадщини

Оцінка звичайних та привілейованих акційдля оформлення спадщини необхідна з метою обчислення розміру нотаріального мита при отриманні свідоцтва про право на майно, що успадковується. У разі оцінка носить досить формальні обриси - клієнт отримує експертний висновок про вартість пакета акцій, який у спадок. Для отримання цього висновку необхідно надати копію свідоцтва про смерть власника, паспорт замовника та витяг з реєстру акціонерів, що підтверджує, що на дату смерті на особовому рахунку померлого перебували акції у певній кількості.

По суті, оцінка вартості акцій дозволяє визначити вартість частини бізнесу, що приходить на пакет акцій, що оцінюється.

Найчастіше оцінка акційпроводиться при оформленні спадщини (для обчислення величини нотаріального мита у разі отримання свідоцтва про права на спадщину), а також під час укладання угод купівлі-продажу цінних паперів або оформлення застави з метою отримання кредиту.

Як оцінюються акції (етапи оцінки акцій)?

Існує кілька різних методів оцінки акцій. Вибір оптимального методу оцінки залежить від особливостей присутності на фондовому ринку акцій, що оцінюються.

Щоб визначити вартість акції, що обертається на торгових майданчиках, проводиться аналіз фондового ринку, а потім розраховується середнє котирування, яке припадає на момент проведення оцінки акції. Однак якщо ці акції не котируються на організованому фондовому ринку, то провести оцінку акцій буде значно складніше, а отже, потрібно буде провести додаткові операції з розрахунків вартості акцій. На цьому етапі необхідно ознайомитися з діяльністю підприємства, виконати аналіз його прибутковості, тобто. провести оцінку бізнесу усієї компанії. Наступним етапом буде встановлення вартості тієї її частини, яка припадає на пакет оцінюваних акцій.

Якщо вартість акцій визначають для пред'явлення даних нотаріусу, користуються спрощеними методами оцінки.

Для проведення оцінки акцій фахівцю знадобляться такі документи:

1. Документи, що підтверджують особу власника акцій, або свідоцтво про смерть власника (якщо оцінка проводиться для оформлення спадщини), а також документи, що встановлюють право на пакет акцій.

2. Установчі документи та їх копії. При оформленні спадщини буде потрібна виписка з депозитарію, яка вказує, скільки акцій перебуває у власності померлої людини.

Також експерту-оцінювачу додатково можуть знадобитися інші документи: інформація про основні фонди компанії, проспекти емісій з копіями, звіти про підсумки випуску акцій, звіти з бухгалтерії за останні 5 років, дані про діяльність та організаційну структуру підприємства, інформація про активи компанії, дані про заборгованості підприємства з поясненнями оних, найдокладніший бізнес-план на найближчі 5 років та ін.

Що впливає на ринкову вартість акцій?

На вартість акцій впливає чимало чинників. Одним із основних є звернення оцінюваного пакету акцій на світових фондових біржах, його світові показники, звані фондові індекси. Вартість акції безпосередньо залежить від ситуації на фондовому ринку, від затребуваності продукту, що продається компанією, чиї акції піддаються оцінці. , т.к. на вартість акцій також впливають різні технічні чинники та настрій покупців.

Скільки коштує оцінка акцій та від чого залежить ця вартість?

Вартість робіт з оцінки акцій залежить від цього, яких цілей проводиться оцінка, від трудомісткості робіт, від повноти і точності наданих даних. Таким чином, вартість даних робіт визначається експертом-оцінювачем при ознайомленні із завданням щодо оцінки та супроводжуючими її факторами, і становить 1 500-10 000 рублів

Які терміни оцінки акцій?

Терміни проведення робіт з оцінки акцій безпосередньо залежать від виду акцій, наявності даних у документах та на фондовому ринку. Таким чином, залежно від загальної трудомісткості, оцінка вартості акцій проводиться протягом від 1 години до декількох днів.

Оцінка акцій – це досить складний процес. Безумовно, якщо ви маєте деякі навички в галузі оцінки, то скориставшись допомогою автоматичних віртуальних сервісів, ви можете спробувати оцінити акції самостійно та отримати зразкові дані про їхню середню вартість, які, однак, не матимуть жодної юридичної сили.

Для самостійної оцінки акцій ВАТ достатньо звернутися за інформацією на сайти бірж. Для оцінки акцій ЗАТ чи ВАТ, акції яких не котируються на біржі, необхідно володіти даними бухгалтерського балансу на дату оцінки.

Як виглядає і що включає звіт про оцінку акцій?

Оцінювачем на основі проведених розрахунків відповідно до російського законодавства про оціночну діяльність складається звіт про оцінку акцій, який є офіційним документом. У ньому експерт відображає свою думку щодо вартості акцій, спираючись на результати проведеного ним аналізу та результати розрахунків. Як правило, звіт про оцінку складається з 20-80 аркушів, кожна сторінка пронумерована. Готовий звіт прошивається, підписується експертом-оцінювачем та скріплюється печаткою.

Скільки діє звіт про оцінку акцій?

Відповідно до Федерального стандарту оцінки підсумкова вартість акцій, яка зазначена у звіті про оцінку, вважається дійсною і може використовуватися для проведення операцій пов'язаних із укладанням угод протягом шести місяців з моменту складання звіту про оцінку. Однак для акцій, які оформлюються при вступі у спадок, робиться виняток.

Вартість робіт з оцінки пакету акційдля цілей успадкування становить від 3000 рублів за одного емітента. Ця вартість включає запит про отримання звітності емітента на дату смерті власника.

Оцінка акцій у разі викупу цих акцій у міноритарних акціонерів.

У певних ситуаціях, обумовлених у нашому законодавстві, іноді настає момент, коли акціонерне товариство пропонує своїм акціонерам продати наявні у них акції. При цьому Товариство пропонує ціну за свої акції, визначену в результаті оцінки вартості цих акцій компанією оціночної. Якщо викуп акцій здійснює Відкрите акціонерне товариство (далі ВАТ), акції якого вільно звертаються на біржі, то перевірити вартість викупу досить просто - слід подивитися на котирування цих цінних паперів на біржах РТС або ММВБ (нині - єдина біржа).

Що стосується Закритих акціонерних товариств (далі ЗАТ) або деяких ВАТ, акції яких не перебувають у вільному обігу та ціни за якими не є відкритою та публічною інформацією, то при викупі Товариство, озвучивши вартість своєї пропозиції, має надати можливість акціонеру ознайомитися зі звітом про оцінку . Більше того, при оцінці акцій для цілей застави або купівлі-продажу до пакету акцій застосовуються знижки на неконтрольний характер та на низьку ліквідність. При викупі акцій ці знижки не можна застосовувати. Акціонери, які не знаються на всіх цих тонкощах не бажають знайомитися зі звітами про оцінку і зазвичай приймаю пропозицію Товариства і погоджуються на його ціну.

Ми рекомендуємо Вам при отриманні пропозиції щодо викупу Ваших акцій насамперед провести експрес оцінку вашого пакету. У нашій практиці мали місце випадки, коли Суспільство навмисно занижувало у кілька разів вартість своїх акцій, наївно розраховуючи на безграмотність акціонерів, серед яких були досвідчені юристи. Акціонери через суд вимагали зміни рішення про викуп, збільшення вартості акцій у кілька разів та компенсації всіх витрат, понесених у результаті судового процесу.

Вартість послуг оцінювача

Вартість послуг з оцінки акцій визначається індивідуально та залежить від наступних факторів:

• трудомісткості робіт;
• повноти та достовірності наявної у Замовника інформації;
• термінів виконання замовлення.

Наприклад, при оцінці акцій для оформлення спадщини вартість послуг складе близько 2500 рублів. У разі необхідності оцінки акцій для угод або судових цілей вартість наших послуг складе від 10 000 рублів.

Коротка інформація.

Питання "неконтрольності" в оцінці акцій при викупі у міноритаріїв.

Відповідно до п. 3 ст. 75 Закону про акціонерні товариства викуп акцій товариством здійснюється за ціною, визначеною радою директорів (спостережною радою) товариства, але не нижчою за ринкову вартість, яка має бути визначена незалежним оцінювачем без урахування її зміни внаслідок дій товариства, що спричинили виникнення права вимоги оцінки та викупу акцій . Але на ринкову вартість також впливає, який пакет акцій оцінюється, внаслідок чого виникає питання про правомірність коригування ціни акцій у зв'язку зі знаходженням їх у "неконтрольному пакеті". "Неконтрольним пакетом" визнається частина, частка загальної кількості випущених акціонерним товариством акцій, яка зосереджена в руках однієї особи, яка не дає їй змоги здійснювати фактичний контроль за діяльністю товариства.

Висновок із судової практики: Зниження ринкової ціни акцій у зв'язку з оцінкою вартості "неконтрольного пакета" суперечить закону.

Суд виходить із те, що зниження вартості акцій за принципом "неконтрольного пакета" суперечить закону, оскільки в силу ст. 75 Закону про акціонерні товариства викуп акцій товариством здійснюється за ціною не нижчою за ринкову вартість, яка має бути визначена незалежним оцінювачем без урахування її зміни внаслідок дій товариства, що спричинили виникнення права вимоги оцінки та викупу акцій.

Таким чином, при визначенні ринкової вартості акцій, що підлягають викупу, оцінюється вартість акції незалежно від того, у якому пакеті вона знаходиться.

Загальна інформація

Оцінка цінних паперів (зокрема акцій) є багатоплановий і поглиблений аналіз діяльності підприємства, аналіз фінансового становища та її перспективність. У цьому виробляється як аналіз конкретного підприємства, оцінюються всі його активи за реальної ринкової вартості, аналізується його дохідність, а й аналіз відповідної галузі. Отже, оцінка цінних паперів (прибутковість) є не що інше, як оцінка бізнесу (тобто фінансова стійкість підприємства-емітента). Відповідно, і оцінка реальної вартості цінних паперів побудована за таким же принципом, як і план проведення робіт з оцінки бізнесу. Тому оцінка цінних паперів приблизно провадиться за наступним планом: починається вона з аналізу ринку (поглиблений аналіз галузі), у країні та конкретному регіоні, аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства. Далі застосовується витратний підхід – розраховується вигода від можливих продажів усіх активів окремо, порівняльний (ринковий) підхід – за основу приймаються акції аналогічних підприємству, що оцінюються, які продаються на відкритому ринку, та прибутковий підхід – проводиться з урахуванням коштів (грошей), вкладених у конкретний бізнес та віддачі від цих вкладень. Далі слідує узгодження результатів всіх трьох підходів, застосування до пакету знижок, що оцінюється, або надбавок на ступінь контрольності і ліквідності.

Оцінка акцій підприємства - Це вивчення ринкової вартості тієї частки підприємства, на яку припадає пакет акцій, що розглядається. Ця процедура може бути здійснена для визначення ціни привілейованих та звичайних цінних паперів, які емітовані як закритими, так і відкритими акціонерними товариствами.

Основним способом отримання прибутку з акцій є отримання дивідендів та фінансовий, економічний та стратегічний розвиток компанії, розширенням бізнесу та збільшенням вартості активів. І тому, оцінюючи акції підприємства, компанія «Активні Бізнес Консультації» активно використовує метод ринку капіталу, чистих активів, а також капіталізацію прибутку та дисконтування грошових потоків.

Що ми розуміємо під акціями підприємства?

Акція — це цінний папір, який є свідченням про вкладення частки капіталу або певної кількості коштів в акціонерне товариство, і який дає право на отримання прибутку з розвитку підприємства у вигляді дивідендів.

На відміну від інших цінних паперів, які мають фіксовану прибутковість (наприклад — вексель, облігація) і погашаються відповідно до номіналу після закінчення терміну дії, зобов'язання з викупу акцій акціонери підприємства не несуть. Вартість, або, як заведено говорити на біржі, котирування акцій встановлюється виходячи із співвідношення попиту та пропозиції на відкритому ринку.

При розгляді певного пакета цінних паперів завжди можна виділити, до якого виду він належить - мажоритарному або міноритарному. Мажоритарний - це пакет акцій, що характеризується наявністю понад 50% всіх акцій підприємства - це дає власнику право керувати ним та призначати керівництво. Тим часом, варто зазначити, що на практиці, коли акціями компанії володіють різні інвестори, то поріг, що визначає, чи це контрольний пакет акцій чи ні, може бути і нижчим. У деяких випадках 30% пакет акцій цілком може бути мажоритарним - поділ на види має умовний характер. Міноритарний пакет акцій - це не контрольний, нижчий від мажоритарного рівня.

Класифікація на мажоритарні та міноритарні пакети акцій обумовлюється тим, що в залежності від величини пакету проводиться премія та знижка за контроль. Сума та відсоток знижки або премії визначається методом оцінки акцій підприємства, що використовується.

Також треба сказати, що пакет акцій має більш реальний характер права, ніж одна окрема акція. Але з цього і витікає нестача пакета – він менш ліквідний. Окрему акцію набагато легше продати на ринку. Пакет акцій - це інтерес серйозних інвесторів, які ретельно аналізують ситуацію на ринку і здатні прогнозувати успішний розвиток компанії. І це є ще однією причиною, чому оцінка акцій підприємства є досить затребуваною послугою.

У яких випадках здійснюється оцінка акцій підприємства?

Оцінка акцій підприємства проводиться у таких випадках:

Здійснення операцій із купівлі-продажу акцій;

Реструктуризація підприємства - проходження процедури злиття, ліквідації, поглинання чи виділення бізнес-одиниць із структури холдингу;

Внесення пакету акцій у капітал юридичної особи;

визначення вартості застави для отримання кредиту;

Передача довірче управління.

Навіщо потрібна оцінка акцій підприємства?

Оцінка акцій підприємства — це перший крок до того, щоб забезпечити безпеку в інвестиції. Фундаментальний аналіз ринку та фінансового стану підприємства дозволять виключити можливі помилки в умовах постійного коливання цін на цінні папери. Домогтися впевненості в прийнятих рішеннях, мати всі підстави, і навіть обґрунтування для вкладення коштів — це ті переваги, які дає оцінка акцій підприємства.

Що ми розуміємо під оцінкою акцій підприємства?

Оцінка акцій підприємства ставиться з метою, щоб визначити найімовірнішу ціну, за якою може бути реалізований даний об'єкт на відкритому ринку в умовах існування конкуренції і коли обидві сторони діють виходячи з власних інтересів і розумно, маючи в своєму розпорядженні всю інформацію про об'єкт.

Основа процедури оцінки акцій підприємстває вивчення вартості як фінансового інструменту, здатного приносити прибуток. Акції можуть приносити прибуток своєму власнику у вигляді дивідендів та збільшення вартості підприємства – факторами, пов'язаними з розширенням бізнесу та покращенням фінансових показників.

Найбільш впливовими на підсумковий результат оцінки акцій підприємствафакторами є розмір, ступінь контролю та ліквідність акцій. Ступінь контролю – це премія чи знижка за додаткові права, які надає акції. Наприклад, якщо пакет, що розглядається, є контрольним на підприємстві, то потрібно враховувати, що він дає право своєму власнику призначати керівництво і управляти компанією. Величина премії за контроль становить близько 30 відсотків порівняно із середньою ціною вартості пакета акцій паперів. Знижка ж за не контрольний характер становить близько 15-20%. Важливою характеристикою також є ліквідність цінних паперів - найвищими показниками будуть ті акції, які належать відкритим акціонерним товариствам, котируються на біржових майданчиках. Найменшою ж ліквідністю - акції закритих товариств, які не є у відкритому обороті на ринку.

Наявність подібних переваг у акціонерів, які володіють контрольним пакетом акцій, унеможливлює проведення простих розрахунків з отримання. оцінки акцій підприємства. Також неможливо визначити вартість компанії лише помноживши дійсну ринкову вартість акцій на їх кількість.

Розрахунок тієї частки майна, яка припадає на аналізований пакет акції, є дуже цікавою та корисною інформацією для інвесторів та покупців - проте досить непростим завданням для незалежного оцінювача. Компанія «Активні Бізнес Консультації» використовує комплексний підхід до оцінки акцій підприємства, і гарантує найточніший результат серед усіх можливих.

Яку вартість можна визначити оцінкою акцій підприємства?

Номінальна вартість - формується на основі офіційних заяв про ціну акцій підприємствам. Номінал – мабуть, головна характеристика акції. Саме по ньому може бути визначена приблизна (але не точна) вартість цінного паперу, що розглядається. Номінальна вартість рівнозначна всім звичайних акцій, проте враховує привілейовані акції;

Ринкова вартість - якщо акції розміщені на ринку, то встановлюється виходячи з курсу акцій на РЦБ. На практиці ж номінальна і ринкова вартість не є рівнозначними або навіть приблизно схожими - у підприємства, що розвивається, ринкова вартість акцій буде вищою, ніж у організації, у якої існують проблеми у фінансовому забезпеченні. Ринкова вартість акцій підприємства визначаються виходячи із співвідношення попиту та пропозиції;

Балансова вартість знаходить своє відображення на балансі підприємства, і розраховується виходячи з величини акціонерного капіталу компанії, що дорівнює сукупності майнового комплексу на суми зобов'язань та капіталу, внесеного власниками привілейованих акцій. оцінка акцій підприємстващодо визначення балансової вартості не проводиться - це відбувається тому, що багато в чому вона залежить від облікової політики організації. Найчастіше балансова вартість використовується як характеристика забезпеченості акцій підприємства;

Ліквідаційна вартість - це та ціна, яка буде отримана акціонером при здійсненні процедури ліквідації підприємства та розпродажу з торгів або аукціонів її активів у короткий термін, погашення зобов'язань та здійснення виплат за привілейованими акціями;

Інвестиційна вартість є вартістю, яка найбільше цікавить інвестора – вона відображає прибутковість та прибутковість акцій.

Які підходи застосовуються для оцінки акцій підприємства?

Витратний підхід. Сформовано з принципу, що покупець нічого очікувати платити суму більше, ніж необхідну створення рівнозначного об'єкта. За допомогою витратного підходу оцінка акцій підприємствавизначає витрати на створення аналогічного підприємства, який матиме схожі активи і займатиме таку ж позицію на ринку. Також тут враховується обґрунтований прибуток інвестора;

Порівняльний підхід. Може бути використаний тільки на відкритому ринку, оскільки сформований з методу порівняння об'єктів, що розглядаються, з аналогічними об'єктами, реалізованими на ринку раніше. Для отримання результату оцінки акцій підприємстваза допомогою цього підходу необхідна наявність інформації про ціни минулих угод - на жаль, ринок, що розвивається, не може надати необхідну кількість даних для детального аналізу.

Прибутковий підхід. Сформований виходячи з принципу, що інвесторів найбільше цікавить не реальна вартість акцій, а той прибуток і прибуток, що можуть принести. Можна припустити, що інвестор не купуватиме акції, якщо дізнається про негативний прогноз розвитку підприємства.

Компанія «Активні Бізнес Консультації» знає про всі тонкощі процедури оцінки акцій підприємства. Ми готові надати посильну допомогу у визначенні вартості акцій – і надати всю інформацію для прийняття вірних та впевнених рішень.

Оцінка звичайних акцій

Оцінка звичайних акцій є процедурою встановлення вартості акцій, дивіденди за якими є частиною прибутку підприємства, що залишилася після розрахунків з власниками привілейованих акцій. Головною особливістю звичайних акцій є те, що хоч вони й мають право голосу на зборах акціонерів, але не гарантують своєму власнику дивідендів за ними.

Для оцінки звичайних акційнасамперед проводиться поглиблений фінансовий, технологічний та організаційний аналіз поточної діяльності, а також перспектив розвитку організації, чиї прості акції оцінюються. Здійснювана на основі розрахунку вартості компанії, оцінка звичайних акційтакож передбачає використання комплексного підходу, із застосуванням різних методів для досягнення більш точного та якісного результату.

Компанія «Активні Бізнес Консультації» гарантує високу якість оцінки, яка буде проведена дійсно незалежно з дотриманням усіх стандартів та нормативів.

Цілі, для яких виконується оцінка звичайних акцій:

Для укладання угод з купівлі-продажу акцій;

Для реструктуризації підприємства (поділу, злиття, поглинання);

Для додаткової емісії та розміщення акцій;

для викупу акцій акціонерами;

Для залучення зовнішнього інвестування;

Для здійснення угод міни, дарування та успадкування акцій;

Для отримання кредиту під заставу цінних паперів.

Навіщо потрібна оцінка звичайних акцій?

Акції - це фінансовий інструмент, який може забезпечити гарний прибуток своєму власнику. Інвесторів та заповзятливих людей приваблює те, що у зв'язку з розширенням бізнесу, поліпшенням фінансових показників, вартість акцій збільшується – а отже, при збігу обставин можна отримати вагомий прибуток із раніше зроблених вкладень. Оцінка звичайних акційу разі представляється, як процедура, здатна визначити поточну вартість бізнесу та акцій, і навіть зробити прогноз щодо показників прибутковості її придбання.

Основа оцінки звичайних акцій- це визначення вартості фінансового інструменту, здатного приносити прибуток. Підвищення дивідендів та зростання вартості акції відбуваються лише тоді, коли фінансові показники компанії покращуються, бізнес розширюється, вартість активів збільшується.

Методологія оцінки звичайних акцій

Оцінка звичайних акцій проводиться з використанням моделі дисконтування дивіденду, - методу, що ґрунтується на визначенні поточної вартості очікуваних грошових потоків. При розгляді методів та способів компанія «Активні Бізнес Консультації» ґрунтується на причині, через яку здійснюється оцінка. Наприклад, для покупця звичайних акцій є важливим отримати частину прибутку та доходів підприємства у перспективі, яка виражена у формі дивідендів чи пільг, наданих правлінням компанії (продаж продукції за індивідуальними розцінками). Щодо сторони продавця - оцінка звичайних акціймає здійснюватись з урахуванням втрати майбутніх надходжень.

При проведенні оцінки звичайних акційможна визначити такі види вартості:

Номінальна вартість. Вона ґрунтується на оголошеній офіційно організацією вартості. Номінал є головною характеристикою акцій, якою визначається приблизна цінність даного цінного папера. Сума номінальних вартості розміщених акцій є статутним капіталом підприємства, з них лише 25% - привілейовані акції. Номінальна вартість рівнозначна всім звичайних акцій;

Ринкова вартість визначається з курсу акцій на РЦБ. На практиці ринкова вартість не збігається з номінальною, оскільки у прибуткового підприємства вартість акцій буде набагато вищою, ніж у організації, яка має проблеми у фінансовому забезпеченні та веденні справ. Ринкова вартість ґрунтується на взаємовідносинах попиту та пропозиції;

Балансова вартість розраховується виходячи з акціонерного капіталу організації, що дорівнює сукупності всіх майнових активів на суми зобов'язань та капіталу, які внесли власники привілейованих акцій. Оцінку звичайних акційза їхньою балансовою вартістю ізольовано проводити не можна, оскільки отриманий результат буде досить приблизним. Також це тому, що багато в чому балансова вартість звичайних акцій залежатиме від облікової політики підприємства, отже, може використовуватися лише як показник забезпеченості акцій;

Ліквідаційна вартість є тією ціною, яка може бути отримана при проведенні процедури ліквідації підприємства та розпродажу її активів за найвигіднішими цінами на торгах та аукціонах у найкоротші терміни після погашення зобов'язань та здійснення виплат за привілейованими акціями.

Інвестиційна вартість є тією оцінкою звичайних акцій, у яких оцінюється насамперед дохідність і прибутковість акції з погляду інвесторів.

Оцінка звичайних акцій здійснюється також стандартними методами:

Витратний підхід- він заснований на тому, що покупець не заплатить суму більше за ту, за яку можна створити аналогічний об'єкт. Таким чином, оцінка звичайних акцій за допомогою витратного методу - це підрахунок витрат на створення схожого акціонерного товариства, що має подібні активи і займає схожу позицію на ринку. До суми загальних витрат також додається обґрунтований прибуток інвестора;

Порівняльний підхід - можливий тільки на відкритому ринку, оскільки він заснований на порівнянні звичайних акцій, що розглядаються, з аналогічними акціями акціонерних організацій. І тому важливо, щоб були відомі ціни нещодавніх угод, що неможливо зробити за відсутності достатньої інформації або на ринку, що тільки розвивається. Заснований цей підхід на припущенні про те, що продавець не продаватиме свої акції дешевше, ніж за тією ціною, за якою нещодавно відбулися угоди зі схожими показниками.

Прибутковий метод - заснований на інтересі інвесторів до компанії, а також можливості отримання прибутку з вкладення грошей у звичайні акції, що розглядаються. Розраховано на тому, що покупець не вкладатиме гроші в акції, якщо не зможе отримати згодом із них прибуток.

Оцінка звичайних акцій не здійснюється будь-яким методом ізольовано. Як правило, підбираються ті способи та методики, які дають найбільш чітке уявлення про дійсну вартість.

Компанія «Активні Бізнес Консультації» використовує лише перевірені досвідом та багаторічною практикою способи визначення ціни акцій. Звертаючись до нас, ви отримуєте лише достовірні відомості, які згодом можете використати для своїх інвестиційних чи управлінських рішень.

Для ознайомлення вам буде цікава інформація у розділі Додаткова інформація: , .